双周黑色观察20260301消费疲弱库存堪忧
2026-03-02 09:26
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原创
一、宏观背景
一月份PMI回落。中国一月份制造业PMI同比增长49.3%，前值50.1%。一月份PPI同比环比均持续好转，但同比-1.40%仍未转正；虽然临近春节，但一月份CPI同比仅0.2%较上月下滑；资本市场，一月份M2为9.0%，回到近24个月的高点，货币供给充足。1-2月份利率市场10年期国债持续下滑，仅在2月末有所回升。岁末年初大量回流资金尚未投放，或临时进入债券市场，节后是否释放仍需观察。值得关注的是，美国2月份10年期国债利率由4.3%快速下滑到4%以下，降幅30个基点。在美元稳定的情况下，节后一周人民币对美元快速升值最高到6.83：1。
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