二、 产业数据分析

1、2025年第29周，澳巴19港发货2479万吨，较上周减少19万吨；中国47港到港量2512万吨，较上周下降371万吨； 47港港口库存14396万吨，较上周上升14万吨；样本钢厂进口矿库存8885万吨，较前周增加63万吨，铁矿石日耗301.10吨，较上周下降0.15万吨。

2、煤焦：独立焦企全国平均利润-54元/吨，较上周下降11元； 独立焦化的产能73.45%，较上周上升0.44%，钢厂焦化产能利用率86.97%，较上周上升0.13%；焦炭库存较小幅下滑13万吨；焦煤库存增36万吨；

3、生产：本周247家钢厂的高炉开工率83.46%，较上周持平；产能利用率90.81%，较上周下降0.08%；日均铁水产量242.23万吨，较上周减产0.21万吨；样本钢厂盈利率63.64%。本周五大品种钢材产量866.97万吨，较上周减产1.22万吨；其中螺纹钢产量211.96万吨，比上周增产2.90万吨；热卷周产量317.49万吨，较上周减产3.55万吨。

4、 库存：本周五大品种钢材库存1336.50万吨，较前周微降1.16万吨；其中

螺纹钢库存538.64万吨，较上周下降4.62万吨；热卷库存345.16万吨，较上周增加2.254万吨；唐山钢坯库存111.62吨，较上周垒库5.16万吨，连续六周快速垒库。

5、消费：本周五大品种钢材表消868.13万吨，较上周下滑1.98万吨；其中螺纹钢表消216.58吨，较上周上涨10.41万吨；热卷消费315.24万吨，较上周下降8.45万吨。建筑钢材的样本现货成交量57.35万吨，较前周增长10.49万吨；样本企业热卷成交量18.15万吨，较前周增长1.43万吨。

6、基差。周末进口铁矿石的基差报收-5元，较上周扩张8元，连续三周基差倒挂；螺纹钢现货指数与主力合约基差报收140元，较上周收缩14元；热卷基差收于16元，较上周收缩6元。

总结：

资本硬控焦煤，黑色板块强劲上涨的背后是品种分化。

本周从产业的数据来看平淡无奇，实际上是延续着淡季不温不火的形势。

但是在资本市场上，本周却是黑色板块极其疯狂的一周，与市场预期和供需形势有很大的反差。这是资本运作的过度反应，悲观情绪是否逆转目前还不得而知。上个周末国务院突然宣布了雅鲁藏布江水利系列工程的开工，这给资本市场带来了不小的震动，也刺激了正在进行成本修复的黑色板块进一步走强。但是在股市中，相关的产业基本上只是受到短暂的刺激，就偃旗息鼓。毕竟这是一个时间跨度10年之久的工程项目，即便是从用钢的角度来看，也是相对有限的。（表观上可能会造成经济不好拉动基建的传统模式的猜想，但个人认为在地方债务本身就十分紧张的情况下，这样的猜想不符合实际） 

但在资本眼里，这或许是一次千载难逢的机会。因此我们可以清晰地看到，本周黑色板块的一场波动，正是资本盯上了焦煤。首先，焦煤主力九月合约本周四个交易日出现涨停价收盘，而其他品种无一涨停发生，其次，在盘口我们可以清晰看到主力资本操纵盘面交易，控制结算价，反复控制交易在最后收盘前实现涨停等等，实现了对盘面的精准操控。而最为重要的是，焦煤的持仓波动巨大，资金重仓进出，收放自如，而散户只能被动跟进和砍仓。而与此相反的是，黑色板块的常规主力资金本应是在螺纹和铁矿石里面，通过控制资本的进出潮汐来实现盈利，但在本轮的上涨过程中，螺纹钢和铁矿石的主力合约资金波动却很小，基本上是被双焦的大涨带动着上扬，螺矿的多头几乎是躺着就赚了。主要是空头一路被逼砍仓的结果，而鲜有资本入市追涨。

尤其是原本被产业公认的多头品种铁矿石，在本轮的上涨中，几乎看不到任何引领的动作。不但没有资金进场推动，持仓反而从上周的69万手，减至52万手，螺纹钢的主力持仓也有超过十多万手减持。

经过这番超预期的大涨后，黑色板块形成了形势上的分化：

本轮涨势的龙头焦煤（附焦炭）涨势最凶，资金反复操控打击空头的止损盘，但过快上涨也面临最大的波动风险，或逼仓（如果基本面支持）可以逼至1500没有问题，但如果后续的供需不支持这样的上涨，也可能出现多头平仓的踩踏情形。风险度极高。

成材一路没有作为，全凭跟随涨跌。

而铁矿石在本周的表现则比较赖人寻味。从周三到周五，任凭焦煤涨停，铁矿石已经无心跟随，而是出现了大量的平仓盘，重心开始下移，一副跟不起的样子。这样的分化就犹如市场的心态一样，变得极其复杂。根本上来说，也是市场对于这轮（可能是出于政策干预）的上涨是否有坚实的需求托底感到确定性不足。

总体来说，此轮波动后，黑色板块的价格重心应该是得到了修复性的上移。但是否具备趋势性，反而成为更大的疑问。                                                                                                                                                      

三、技术分析

焦煤2509

铁矿石2509： 

螺纹钢2510： 

以上观点纯属个人见解，仅供参考，不作为交易依据